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中东战火蔓延 国际油价突破100美元大关

随着中东战火蔓延，国际能源供应面临中断风险，国际油价周一（3月9日）开盘一度飙升超过25%突破100美元大关。

霍尔木兹海峡的封锁导致每天最多损失近2000万桶原油供应，此外战火还波及海湾国家油气设施导致产油国被迫减产。根据媒体报道，伊拉克已经大幅减产70%至130万通/日，卡塔尔能源部长表示海湾国家可能在数周内停止能源出口。更关键的是，由于基础设施遭到破坏，即使战争结束，产能恢复战前水平需要更多时间，因此对全球通胀、经济、供应链的冲击或长时间存在。

与此同时，伊朗任命杰塔巴·哈梅内伊为新任最高领袖，其是已故领袖阿里·哈梅内伊的儿子，被认为是强硬派人物。短期来看美国、以色列和伊朗都没有让步的打算和空间，中东局势恐持续升温。

WTI原油的历史高点出现在2022年俄乌开战初期的129美元/桶，目前还有20%左右的距离。

随着贵金属、工业金属和能源价格先后爆发之后，从成本传导的角度观察下一个受益的大宗商品可能是农产品。

避险美元令黄金暂避锋芒

地缘风险刺激国际油价飙升，而油价又驱动美元指数上行，这导致黄金过去一周在5200美元下方进行震荡整理。

从经济角度来解释，油价升高所带来的通胀风险可能迫使美联储推迟降息，美债收益率持续升高带动美元走强。与此同时，美国是能源净出口国，抵御风险能力更强且能从高价卖油中受益，这也是美元的利多。从国际资本流动的角度，在遭遇重大危机时，美元仍具有无法替代的避险作用，市场需求会导致国际市场上美元短期流动性收紧。

由于资金涌入原油和美元，黄金暂时缺乏冲高的动能，但相比于遭遇重挫的全球股市来说，黄金还是显示出了相当程度的韧性。因此黄金并非失去避险属性，应该只是资本流动带来的短期价格调整。一旦中东局势降温原油和美元回落，金价有望再次获得资金青睐。对多头来说，若能突破近期震荡区域上沿5200美元有望挑战前高5400美元一线。

数据显示，中国央行连续16个月增持黄金。金价回落对于众多央行和机构来说或许提供了逢低买入的时间窗口。

英伟达业绩炸裂 但美股涨势仍显乏力

英伟达最新公布的财报显示，公司2026财年四季度营收达到创纪录的681.3亿美元，同比增长73%，轻松超出市场预期，毛利率回升至75%，净利润同比几乎翻倍。

英伟达营收的91%来自于数据中心，而数据中心过半的收入来自超大规模云服务商。谷歌、亚马逊、Meta、微软四巨头今年合计的资本支出预计达到6300亿美元，这其中很大一部分将转为为英伟达的营收。

更令投资者兴奋的是同样好于预期的业绩指引。公司预计当前季度营收780亿美元（上下浮动2%），远超分析师预期的726亿美元。由于该指引不含中国市场，因此一旦恢复对华出口H200芯片，有望给未来季度的业绩带来意外惊喜。

此次财报会议未提及与OpenAI之间的最新一轮投资协议，预计金额达到300亿美元，这可能取代双方在去年达成的框架协议。一旦新协议落地，可能成为股价的另一个爆点。

英伟达今年累计上涨3%，涨幅领跑七巨头，也高于标普500指数。强劲的业绩和指引有望暂时缓解投资者对AI泡沫的担忧，但AI对相关行业造成的冲击（尤其是软件行业）仍需要时间修复。若占标普500超三成权重的科技板块无法恢复强势，大盘很难获得上行动力，更无法追赶亚太和欧洲股市的涨幅。